Avainero – Lunastettavat vs vaihtovelkakirjat
Joukkovelkakirjalaina on velkainstrumentti, jonka yritykset tai v altiot ovat laskeneet liikkeeseen sijoittajille saadakseen varoja. Ne lasketaan liikkeeseen nimellisarvolla (joukkovelkakirjalainan nimellisarvolla) korolla ja maturiteetilla. Lunastettavat ja vaihtovelkakirjat ovat kaksi suosittua joukkovelkakirjatyyppiä monien joukossa. Keskeinen ero vaadittavien ja vaihtovelkakirjalainojen välillä on, että liikkeeseenlaskija voi lunastaa vaadittavat joukkovelkakirjat ennen eräpäivää, kun taas vaihtovelkakirjalainat voidaan vaihtaa enn alta määrätyksi määräksi oman pääoman ehtoisia osakkeita joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana.
Mitä ovat vaadittavat joukkovelkakirjat?
Vastaanotettavissa olevat joukkovelkakirjat, joita kutsutaan myös lunastettavissa oleviksi joukkovelkakirjoiksi, ovat joukkovelkakirjoja, jotka liikkeeseenlaskija voi lunastaa ennen eräpäivää (lopullista maksupäivää). Joukkovelkakirjoilla voi olla maturiteettijaksoja, jotka vaihtelevat lyhyestä, keskipitkästä ja pitkästä aikavälistä; joidenkin joukkovelkakirjojen maturiteetti on yli 10 vuotta. Kun korot vaihtelevat ajan myötä, jos korot ovat laskeneet sen jälkeen, kun yritys laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, yritys haluaa jälleenrahoittaa velan alemmalla korolla. Tämän seurauksena yritys voi päättää lunastaa liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat ja laskea ne uudelleen liikkeeseen alhaisemmalla korolla.
Kaiken tyyppiset joukkovelkakirjat eivät ole lunastuskelpoisia, etenkään v altion joukkovelkakirjalainat ja lainat. Suurin osa kuntien ja jotkin yritysten joukkovelkakirjat ovat lunastuskelpoisia. Yritysten on ilmoitettava liikkeeseenlaskuhetkellä, ovatko niiden joukkovelkakirjat lunastettavat. Muut asiaan liittyvät tiedot, kuten mahdollinen osto-optio tulevaisuudessa, tulisi täsmentää heti alussa. Kun joukkovelkakirja on lunastettava, se maksetaan palkkiolla (emissiohintaa korkeammalla).
Em. Vuonna 2015 ABC Company laski liikkeeseen vaadittavan joukkovelkakirjalainan hintaan 100 dollaria ja jonka maturiteetti on 3 vuotta 7 prosentin korolla. Vuoteen 2017 mennessä korot laskivat 5 prosenttiin, mikä houkutteli yritystä vetämään lainan takaisin. Osto-optio tapahtuu hintaan 103 $.
Kuva 01: Korkojen vaihtelut on suurin syy liikkeeseenlaskijoiden velkakirjojen takaisinvetoon
Mitä ovat vaihtovelkakirjat?
Vaihtovelkakirjalainat ovat velkainstrumentteja, jotka voidaan vaihtaa enn alta määrätyksi määräksi oman pääoman ehtoisia osakkeita joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Se on vaihtoehto, ei sijoittajan velvollisuus toteuttaa muuntamista. Kuinka monelle osakkeiden määrälle joukkovelkakirja voidaan vaihtaa, päätetään "muuntosuhteen" avulla.
Em. DEF Company laskee liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria 5 %:n kuponkikorolla ja jonka maturiteetti on 4 vuotta. Muuntosuhde on 20. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja ostaa käytännössä 20 DEF:n osaketta hintaan 50 dollaria per osake (1000 dollaria / 20=50 dollaria). DEF:n osakkeen hinta nousee jatkuvasti ja on 67 dollarissa kahden vuoden joukkovelkakirjalainan jälkeen. Siten sijoittaja päättää suorittaa muuntamisen, jossa hän saa 20 osaketta, joiden arvo on 67 dollaria osakkeelta.
Vaihtovelkakirjalainat ovat suosittu velkasijoitusmuoto sijoittajien keskuudessa joustavuuden ansiosta. Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskuhetkellä joukkovelkakirjalainan h altija ei tiedä, miten yhtiön osakkeen hinta tulee vaihtelemaan joukkovelkakirjalainan aikana. Jos osakkeen hinta nousee, velkakirjan h altija on valmis ryhtymään yhtiön osakkeenomistajaksi ja muuntaa lainan oman pääoman ehtoisiksi osakkeiksi. Jos osakkeiden hinnat eivät nouse positiivisesti tai ovat laskussa, joukkovelkakirjalainan h altija voi irtisanoa suhteen yhtiöön saamalla lainan pääoman ja koron vasta eräpäivän lopussa. Siksi vaihtovelkakirjalainat minimoivat sijoituksen huonon puolen, koska joukkovelkakirjalaina voidaan jättää erääntymään, jos yritys menestyy vähemmän tai epäonnistuu, ja maksimoi nousun, jos yritys menestyy muuntamalla joukkovelkakirja osakkeiksi.
Mitä eroa on vaadittavilla ja vaihtovelkakirjoilla?
Soitavat vs vaihtovelkakirjat |
|
| Vastaanotettavissa olevat joukkovelkakirjat ovat joukkovelkakirjoja, jotka liikkeeseenlaskija voi lunastaa ennen eräpäivää. | Vaihtovelkakirjalainat ovat velkainstrumentteja, jotka voidaan vaihtaa enn alta määrätyksi määräksi oman pääoman ehtoisia osakkeita joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. |
| Konversiovaihtoehto | |
| Vuorovelkakirjalainoja ei voi muuttaa osakeosuuksiksi. | Vaihtovelkakirjalainat voidaan vaihtaa kantaosakkeiksi joukkovelkakirjalainan h altijan harkinnan mukaan. |
| Hyötypuolue | |
| Vuorovelkakirjalainat ovat tuottoisa sijoitus yrityksille, koska ne voivat laskea velkaa uudelleen liikkeelle alhaisemmalla korolla. | Vaihtovelkakirjalainat ovat sijoittajien kann alta hyödyllisiä, koska ne antavat mahdollisuuden tulla yhtiön tuleviksi osakkeenomistajiksi oman harkintansa mukaan. |
Yhteenveto - Lunastettavat vs vaihtovelkakirjat
Luettavissa olevien ja vaihtovelkakirjalainojen välinen ero on erillinen; jos joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeelle lunastusoptiolla ennen eräpäivää, sitä kutsutaan lunastettavaksi joukkovelkakirjalainaksi ja jos joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeelle, jossa on optio vaihtaa se useiksi kantaosakkeiksi myöhemmin, sitä kutsutaan vaihtovelkakirjaksi. Se, minkä tyyppiseen joukkovelkakirjalainaan sijoittaa, riippuu pääasiassa sijoittajien luonteesta ja odotuksista; esimerkiksi vaadittavat joukkovelkakirjat eivät ole houkutteleva vaihtoehto sijoittajalle, joka tarvitsee vakaata tuloa.
Lataa PDF-versio vaadittavista vs vaihtovelkakirjalainoista
Voit ladata tämän artikkelin PDF-version ja käyttää sitä offline-tarkoituksiin lainaushuomautuksen mukaisesti. Lataa PDF-versio tästä. Ero lunastettavan ja vaihtovelkakirjalainan välillä
