CAPM vs WACC
Osakkeiden arvostukset ovat pakollisia jokaiselle sijoittajalle ja talousasiantuntijalle. Vaikka on sijoittajia, jotka odottavat tiettyä korkoa sijoitukselleen yrityksen osakkeisiin, on olemassa lainanantajia ja osakkeenomistajia yrityksessä, jotka odottavat myös kunnollista tuottoa sijoituksilleen yritykseen. Näihin tarkoituksiin on saatavilla erilaisia tilastotyökaluja, joista CAPM ja WACC ovat erittäin suosittuja. Näissä kahdessa työkalussa on monia eroja, kuten lukijat huomaavat käytyään läpi tämän artikkelin.
CAPM on lyhenne sanoista Capital Asset Pricing Model, joka on menetelmä saada selville osakkeen tai lähes minkä tahansa omaisuuserän oikea hinta käyttämällä tulevaisuuden kassavirtaennusteita ja diskontattua korkoa, joka on riskikorjattu.
Jokaisella yrityksellä on omat ennusteensa lähivuosien kassavirroista, mutta sijoittajien on selvitettävä näiden tulevien kassavirtojen todellinen arvo tämän päivän markkinoilla. Tämä edellyttää diskonttokoron laskemista, jotta saadaan kassavirtojen nettonykyarvo eli NPV. Yrityksen pääomakustannusten käyvän arvon selvittämiseen on monia menetelmiä, joista yksi on WACC (painotettu keskimääräinen pääomakustannus). Jokainen yritys tietää hinnan (koron), jonka se maksaa pääoman hankintaan ottamasta velasta, mutta sen on laskettava sekä velasta että osakkeenomistajien rahoista koostuvan oman pääoman hinta. Osakkeenomistajat odottavat myös kohtuullista tuottoa sijoitukselleen yritykseen tai muuten he ovat valmiita myymään omistamansa oman pääoman. Tämä oman pääoman kustannus on se, mitä yritys tarvitsee säilyttääkseen osakkeen hinnan hyvällä (osakkeenomistajia tyydyttävällä) tasolla. Tämä oman pääoman kustannus on CAPM:n antama ja se lasketaan seuraavan kaavan avulla.
Omapääoman kustannus CAPM:n avulla=r=rf + b X (rm – rf)
Tässä rf on riskitön korko, rm on odotettu tuotto markkinoilla ja b (beta) on riskitekijän ja omaisuuden hinnan välisen suhteen mitta.
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC) perustuu velan ja oman pääoman osuuteen yrityksen kokonaispääomasta.
WACC=Re X E/V + Rd X (1 – yhtiöverokanta) X D/V
Missä D/V on yrityksen velan suhde kokonaisarvoon (velka + oma pääoma)
E/V on yrityksen oman pääoman suhde yrityksen kokonaismäärään (oma pääoma + velka)
Aiheeseen liittyvä linkki:
CAPM:n ja APT:n ero
