Avainero – EVA vs ROI
On useita tekijöitä, jotka tulee ottaa huomioon tehtäessä sijoituksia, joissa tuotolla on olennainen rooli. On tärkeää vertailla sijoituksia yhtiössä kokonaisuutena sekä eri toimialojen kesken. EVA (Economic Value Added) ja ROI (sijoitetun pääoman tuotto) ovat kaksi laajasti käytettyä mittaria tähän tarkoitukseen. Keskeinen ero EVA:n ja sijoitetun pääoman tuottoprosentin välillä on se, että vaikka EVA on mitta, jolla arvioidaan, kuinka tehokkaasti yrityksen omaisuutta hyödynnetään tulon saamiseksi, ROI laskee sijoituksen tuoton prosentteina alkuperäisestä sijoitetusta summasta.
Mikä on EVA?
EVA (Economic Value Added) on tulosmittaus, jota käytetään yleensä liiketoiminta-alueiden suorituskyvyn arvioimiseen ja jossa voitosta vähennetään rahoituskulut osoittamaan varojen käyttöä. Tämä rahoituskulu edustaa pääomakustannusta rahamääräisesti (joka saadaan kertomalla käyttöomaisuus pääomakustannuksilla). EVA lasketaan seuraavasti.
EVA=Nettoliikevoitto verojen jälkeen – (toimintaomaisuus pääomakustannus)
Nettoliikevoitto verojen jälkeen (NOPAT)
Liiketoiminnan voitto (bruttotulos vähennettynä toimintakuluilla) korkojen ja verojen jälkeen.
Operating Assets
Tulojen tuottamiseen käytetty omaisuus
Pääomakustannus
Investoinnin vaihtoehtokustannukset. Yritykset voivat hankkia pääomaa oman pääoman tai velan muodossa; monet yritykset ovat kiinnostuneita molempien yhdistelmästä. Jos liiketoiminta rahoitetaan kokonaan omalla pääomalla, pääomakustannus on se tuottoprosentti, joka osakkeenomistajien sijoitukselle tulisi tarjota. Tätä kutsutaan "pääoman kustannuksiksi". Koska osa pääomasta rahoitetaan yleensä myös velalla, velanh altijoille tulisi ilmoittaa "velan kustannukset".
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC)
WACC laskee keskimääräisen pääoman kustannusten huomioiden sekä oman pääoman että vieraan pääoman osien painot. Tämä on vähimmäismäärä, joka on saavutettava, jotta osakkeenomistaja-arvoa voidaan luoda.
Em. Divisioonan A voitto oli 15 000 dollaria tilikaudella 2016. Yhtiön omaisuuskanta oli 80 000 dollaria, joka sisälsi sekä velkaa että omaa pääomaa. Yrityksen painotettu keskimääräinen pääomakustannus on 11 %, ja tätä käytetään rahoituskulua laskettaessa.
EVA=15 000 – (80 00011 %)=6 $ 200
8 800 dollarin rahoituskulu vastaa rahoituksen tarjoajien vaatimaa vähimmäistuottoa tarjoamaansa 90 000 dollarin pääomaan. Koska divisioonan todellinen voitto ylittää tämän, divisioonan jäännöstulot ovat 6 200 dollaria.
Yksi EVA:n suurimmista haitoista on, että tämä on absoluuttinen määrä, eikä sitä voida verrata vastaavien yritysten EVA:hin. Myös vertailussa EVA:ta aikaisempien vuosien kanssa yrityksen tulee olla tarkkana arvioimaan vertailun suhteellisuutta. Esimerkiksi EVA olisi kasvanut edelliseen vuoteen verrattuna; jos yrityksen on kuitenkin investoitava merkittävästi uuteen pääomaan vuoden aikana, tämä lisäys ei välttämättä ole niin suotuisa kuin miltä näyttää.
Mikä on ROI?
ROI on toinen tärkeä investointien arviointitekniikka, jonka yritykset voivat käyttää suorituskyvyn mittaamiseen. Tämä auttaa laskemaan, kuinka paljon tuottoa saadaan verrattuna sijoitetun pääoman määrään. ROI voidaan laskea kokonaisuutena yritykselle sekä jokaiselle toimialalle, jos kyseessä on suuryritys. ROI lasketaan seuraavalla kaavalla.
ROI=tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) / sitoutunut pääoma
EBIT – Liikevoitto ennen korkojen ja verojen vähennystä
Käsitetty pääoma – velan ja oman pääoman lisäys
Tämä on mittari, joka ilmaisee yrityksen tehokkuustason ja ilmaistaan prosentteina. Mitä korkeampi sijoitetun pääoman tuotto, sitä enemmän tuotetaan arvoa sijoittajille. Kun sijoitetun pääoman tuottoprosentti lasketaan kullekin divisioonalle, niitä voidaan verrata sen määrittämiseksi, kuinka paljon ne vaikuttavat yrityksen kokonaissijoitetun pääoman tuottoprosenttiin.
Kuva_1: ROI:ta voidaan verrata aikaisempiin vuosiin kasvun vaikutusten arvioimiseksi
ROI on yksi tärkeimmistä luvuista, jonka myös sijoittajat voivat laskea mitatakseen sijoituksesta saatua voittoa tai tappiota suhteessa sijoitettuihin varoihin. Tätä mittaria käytetään usein yksittäisten sijoittajien arvioinnissa kannattavuuden arvioinnissa erilaisissa sijoituspäätöksissä.
Tämä on sijoituksen tuotto, ja se voidaan yksinkertaisesti laskea prosentteina, ROI=(sijoituksesta saatu voitto – investointikustannukset) / investointikustannukset
ROI auttaa vertailemaan eri sijoitusten tuottoa; siten sijoittaja voi valita kahden tai useamman vaihtoehdon välillä, mihin sijoittaa.
Em. Sijoittajalla on seuraavat vaihtoehdot sijoittaa kahden yrityksen osakkeisiin
Yrityksen A osakkeet – hankintahinta=900 dollaria, arvo vuoden lopussa=1,130 dollaria
Yhtiön B osakkeet – hankintahinta=746 dollaria, arvo vuoden lopussa=843 dollaria
Kahden sijoituksen ROI on 25 % ((1, 130 – 900) /900) yrityksen A osakkeille ja 13 % ((843 – 746) /746) yrityksen B osakkeille.
Yllä olevia sijoituksia on helppo verrata, koska molemmat ovat yhden vuoden aj alta. Vaikka ajanjaksot ovat erilaisia, ROI voidaan laskea; se ei kuitenkaan tarjoa tarkkaa mittaa. Jos esimerkiksi yritys B:n osakkeiden maksaminen kestää viisi vuotta yhden vuoden sijaan, sen korkeampi tuotto ei välttämättä ole houkutteleva sijoittajalle, joka haluaa tehdä nopean tuoton.
Mitä eroa on EVA:lla ja ROI:lla?
EVA vs ROI |
|
| EVAa käytetään arvioimaan varojen käytön tehokkuutta tulonmuodostuksessa. | ROI:lla arvioidaan ansaitun tulon määrää suhteessa sijoitettuun pääomaan. |
| Mittaa | |
| EVA on ehdoton mitta. | ROI on suhteellinen mitta. |
| Laskennassa käytetty voitto | |
| Tulos ennen korkoja ja veroja on käytetty. | Käytetään voitto korkojen ja verojen jälkeen. |
| Laskentakaava | |
| EVA=Nettoliikevoitto verojen jälkeen – (toimintaomaisuus pääomakustannus) | ROI=tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) / sitoutunut pääoma |
Yhteenveto – EVA vs ROI
Huolimatta erosta EVA:n ja ROI:n välillä, molemmilla on omat etunsa ja haittansa, ja useat johtajat pitävät niitä eri tavoin. Johtajat, jotka haluavat käyttää yksinkertaista menetelmää, joka mahdollistaa helpon vertailun, voivat käyttää ROI:ta. Lisäksi vero on hallitsematon kulu, joka ei liity suoraan omaisuuden käyttöön, mikä heikentää EVA:n tehokkuutta sijoituspäätösten työkaluna. ROI ei kuitenkaan osoita selkeästi vähimmäistuottoa, joka tulisi tuottaa, koska pääomakustannuksia ei oteta huomioon laskelmassa.
